业绩颓势难止，牛栏山又要涨价（牛栏山新出的白酒）

业绩颓势难止，牛栏山又要涨价

"牛栏山酒：在业绩困境中寻求突破

顺鑫农业在甩掉房地产 “包袱” 后，近期又有了新动作。 牛栏山酒厂的调价消息引起了市场的广泛关注。

酒的发展历程

牛栏山酒历史悠久，起源于北京顺义牛栏山镇。 其酿酒历史可追溯至 300 多年前，当时的牛栏山地区就已经开始酿造白酒。 经过数百年的传承与发展，牛栏山酒凭借其独特的酿造工艺和口感，逐渐成为了中国北方地区知名的白酒品牌。

牛栏山酒以优质的高粱、小麦等为原料，采用传统的固态发酵工艺，经过精心酿造而成。 其酒质清澈透明，香气浓郁，口感醇厚，深受消费者喜爱。

酒的故事

调价举措

近日顺鑫农业发布公告，鉴于生产经营成本增加，牛栏山酒厂拟对 42°125ml、42°265ml、42°500ml、52°500ml 以上 4 款牛栏山陈酿进行调价，每箱上涨 6 元。 以 42 度 500ml 陈酿酒为例，根据京东牛栏山官方旗舰店当前一箱（12 瓶装）售价为 185 元，折合单瓶价格 15.4 元，提价约 0.5 元每瓶。 公告表示该次价格调整计划从 2024 年 2 月 1 日起执行。

涨价频率

这已经是牛栏山酒自 2020 年 12 月以来第 6 次涨价。 2023 年初最近一次调价中，顺鑫农业已对上述 4 款产品外加一款 42°750ML 牛栏山陈酿上调了 6 元 / 箱，提价幅度约为 5% - 6%。

业绩下滑

尽管白酒产品频繁涨价，顺鑫农业近年来却呈现营收、净利双降态势。 2020 - 2022 年，顺鑫农业分别实现营收 155.1 亿元、148.7 亿元、116.8 亿元，归母净利润分别为 4.2 亿元、1.02 亿元、 - 6.73 亿元。 2023 年前三季度，该公司实现营收 88.07 亿元，同比减少 3.28%；归母净利润为 - 2.92 亿元。

业绩影响因素

公司业绩下降主要原因是前三季度猪肉和地产业务相较去年同期利润水平下降幅度较大。 然而，抛开猪肉和房地产业务的影响，顺鑫农业白酒业务当前的发展也并不乐观。 2023 年上半年白酒业务营收为 45.53 亿元，同比减少 7.26%。 其中，中档酒、低档酒营收分别同比下滑 6.03% 和 13.75%。 2021 - 2023 年上半年，公司白酒业务分别实现营收 65.36 亿元、49.10 亿元、45.53 亿元，呈现逐渐下滑趋势。

毛利率改善

顺鑫农业白酒业务一直采用低价大单品战略，毛利率较低。 多次调价后虽未带来业绩提升，但毛利率情况确有一定改善。 2020 - 2022 年，顺鑫农业白酒业务的毛利率分别为 39.22%、37.72%、44.2%，2023 年上半年提升至 46.42%。 顺鑫农业接受调研时表示，毛利率上升主要因素有前期提价影响、加大成本控制、精细化管理提质增效和产品结构优化。

竞争压力

当前越来越多一线酒企开始下沉光瓶酒市场，牛栏山等企业面临的竞争越发激烈。 五粮液推出 “尖庄?荣光” 光瓶酒，售价 59 元 / 瓶；泸州老窖推出 “黑盖” 光瓶酒，售价 98 元 / 瓶；山西汾酒、金种子酒等众多酒企也纷纷入局。 食品产业分析师朱丹蓬表示，随着光瓶酒赛道入局者增多，牛栏山产品老化和新国标调整后存在某些运营问题，靠涨价来拉升业绩并不靠谱。

牛栏山酒在业绩困境中面临着诸多挑战，未来需要通过优化产品结构、提升产品质量、加强市场拓展等方式来应对竞争压力，寻求突破。 顺鑫农业也需进一步调整经营策略，以实现白酒业务的可持续发展。 "

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